يدخل مؤشر تداول لجميع الأسهم (تاسي) الأسبوع الثاني من أبريل في حالة ترقب، محاصراً بين جاذبية أسعار النفط الضعيفة وترقّب موسم أرباح الربع الأول من 2026. بعد الانخفاض الأسبوعي الثالث على التوالي، أغلق المؤشر عند 12,285 نقطة في 4 أبريل — منخفضاً 0.8% خلال الأسبوع ويحوم فوق متوسطه المتحرك لـ 200 يوم مباشرة. سوق الأسهم السعودي عند نقطة انعطاف: يجب أن تحقق الأرباح نتائج تبرر التقييمات الحالية، وإلا ستتدهور الصورة الفنية أكثر.
يحمل الأسبوع القادم بداية تقارير أرباح الربع الأول، مع توقع أن يكون مصرف الراجحي والبنك الأهلي السعودي من أوائل الشركات الكبرى المُعلنة. تاريخ استحقاق توزيعات أرامكو يقترب، مما يضيف طبقة أخرى من نشاط التموضع. يغطي هذا التقرير الأداء وديناميكيات القطاعات وسهم أرامكو والتدفقات الأجنبية والمستويات الرئيسية للأسبوع القادم.
ملخص الأداء الأسبوعي
| المؤشر | القيمة |
|---|---|
| إغلاق تاسي (4 أبريل) | 12,285 |
| التغير الأسبوعي | -0.8% (-95 نقطة) |
| الأداء منذ بداية 2026 | +1.3% |
| حجم التداول الأسبوعي | 28.5 مليار ريال |
| القيمة السوقية | ~10.3 تريليون ريال |
سجّل تاسي انخفاضه الأسبوعي الثالث على التوالي — أطول سلسلة خسائر منذ أكتوبر 2025. بلغ متوسط أحجام التداول اليومية 5.7 مليار ريال، أعلى قليلاً من متوسط 30 يوماً البالغ 5.4 مليار لكنه أقل من أحجام البيع المرتفعة في أواخر مارس. كان الانخفاض منظماً وليس ذعرياً، حيث تداول المؤشر في نطاق ضيق 12,220-12,380 خلال معظم الأسبوع.
انخفاض التذبذب مقارنة بالبيع الأكثر حدة في الأسبوع السابق يشير إلى أن السوق يتوطد وليس يستسلم. إلا أن القرب من المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (12,310، الذي تم اختراقه نزولاً) يخلق وضعاً فنياً حرجاً يتطلب حسماً في الجلسات القادمة.
أبرز الأسهم المتحركة (الأسبوع المنتهي 4 أبريل)
أبرز الرابحين
| السهم | القطاع | التغير الأسبوعي |
|---|---|---|
| الاتصالات السعودية (STC) | الاتصالات | +1.4% |
| بوبا العربية | التأمين | +1.2% |
| مجموعة د. سليمان الحبيب الطبية | الرعاية الصحية | +0.9% |
| مصرف الإنماء | البنوك | +0.7% |
| الشركة السعودية للكهرباء | المرافق | +0.5% |
أبرز الخاسرين
| السهم | القطاع | التغير الأسبوعي |
|---|---|---|
| سابك | البتروكيماويات | -2.6% |
| أرامكو السعودية (2222) | الطاقة | -1.5% |
| معادن | المواد | -1.4% |
| مصرف الراجحي | البنوك | -1.1% |
| ينساب | البتروكيماويات | -1.0% |
كان نمط الأسبوع واضحاً: الأسهم الدفاعية والمدرّة للدخل تفوقت، بينما تأخرت الأسهم الدورية والمرتبطة بالنفط. صعود STC كان مدفوعاً بالتموضع قبل التوزيعات وترقية من وسيط مستشهداً بمتانة اتجاهات ARPU. استفادت بوبا العربية من استمرار نمو الطلب على التأمين الصحي. تحمّل قطاع البتروكيماويات العبء الأكبر من البيع مع انخفاض برنت قرب 71 دولاراً وانضغاط هوامش البوليمر الآسيوية.
تحليل القطاعات
البنوك: الأنظار على أرباح الربع الأول
القطاع المصرفي هو محور التركيز للأسبوع القادم. تبدأ تقارير أرباح الربع الأول من 2026 بالوصول، ويحتاج القطاع لتحقيق توقعات الإجماع بنمو أرباح 7-9% لدعم التقييمات الحالية.
- مصرف الراجحي: من المتوقع أن يُعلن في الموجة الأولى. يتوقع الإجماع صافي دخل بنحو 4.8-5.0 مليار ريال للربع الأول، مدفوعاً بنمو الإقراض العقاري واستقرار هوامش صافي الفائدة. يتداول السهم عند ~14 ضعف الأرباح المتوقعة. عند 96 ريالاً، هو أقل بـ 3.5% من أعلى مستوياته في مارس.
- البنك الأهلي السعودي: متوقع أيضاً من أوائل المُعلنين. يتوقع الإجماع 4.5-4.7 مليار ريال صافي دخل للربع الأول. محفظة إقراض الشركات وتنويع دخل الرسوم هما محركا النمو الرئيسيان. يتداول السهم عند ~12 ضعف الأرباح المتوقعة.
- بيانات ائتمان ساما: أظهرت آخر قراءة نمو الإقراض بنسبة 9.8% سنوياً — جيد لكنه أقل قليلاً من إجماع 10.5%. أي تباطؤ إضافي في الربع الأول سيضغط على التقديرات المستقبلية.
السوق لا يسعّر إخفاقاً، مما يخلق مخاطر غير متماثلة. التفوق سيكون إيجابياً بشكل تدريجي. الإخفاق سيُحفّز إعادة تقييم ملموسة، خاصة للراجحي الذي يحمل أعلى مضاعف تقييم في القطاع.
البتروكيماويات: تتبع ضعف النفط
يواصل قطاع البتروكيماويات أداءه الضعيف، مع انخفاض سابك 2.6% خلال الأسبوع وتراجعها الآن 7% عن أعلى مستوياتها في فبراير. تحديات القطاع ثلاثية:
- ضعف أسعار النفط: برنت عند 70-72 دولاراً يضغط على فوارق اللقيم إلى المنتج للمكسّرات القائمة على النافثا، رغم أن المنتجين القائمين على الإيثان (المهيمنين في السعودية) أكثر عزلاً.
- الطلب الآسيوي: واردات الصين من البتروكيماويات لا تزال بطيئة، مع فائض الطاقة في الإنتاج الصيني المحلي الذي يحد من هوامش التصدير للمنتجين السعوديين.
- توقعات أرباح الربع الأول: يتوقع الإجماع أرباحاً ثابتة إلى منخفضة بشكل معتدل لمعظم أسماء البتروكيماويات السعودية، مع احتمال إعلان سابك عن انخفاض سنوي في أرباح الربع الأول.
كيان السعودية وأدفانسد للبتروكيماويات استثناءان، بمحافظ منتجات متخصصة توفر مرونة أفضل في الهوامش، لكن القطاع الأوسع يظل عبئاً على تاسي.
التجزئة والاستهلاك: أنماط موسمية
يدخل قطاع الاستهلاك فترة أكثر هدوءاً موسمياً بعد دورة إنفاق رمضان والعيد. يتراجع نشاط التجزئة عادةً في أبريل قبل أن يعود للارتفاع في موسم السفر الصيفي. كانت جرير للتسويق مستقرة وإكسترا (الإلكترونيات المتحدة) منخفضة هامشياً. القطاع ليس محفّزاً قريب المدى لكنه يوفر استقراراً للتموضع الدفاعي.
تحليل سهم أرامكو
| المؤشر | القيمة |
|---|---|
| أرامكو السعودية (2222) الإغلاق | 27.65 ريال |
| التغير الأسبوعي | -1.5% |
| منذ بداية 2026 | -1.6% |
| القيمة السوقية | 6.7 تريليون ريال (~1.79 تريليون دولار) |
| عائد التوزيعات (آخر 12 شهراً) | ~6.5% |
| مكرر الربحية (آخر 12 شهراً) | ~14.2 ضعف |
تواصل أرامكو السعودية تتبع أسعار النفط نزولاً، مغلقةً عند 27.65 ريال — أدنى مستوى لها منذ ديسمبر 2025. انخفض السهم الآن لثلاثة أسابيع متتالية، مرآةً لمسار خام برنت.
نقاط مراقبة رئيسية لأرامكو هذا الأسبوع:
- اقتراب تاريخ استحقاق التوزيعات: تاريخ استحقاق توزيعات النصف الثاني 2025 متوقع في منتصف أبريل. التوزيع الأساسي البالغ 19.5 مليار دولار ربعياً لا يزال مغطى بالكامل، لكن المكوّن المرتبط بالأداء حساس لأسعار النفط. عند مستويات برنت الحالية (70-72 دولاراً)، من المرجح أن يكون التوزيع المتغير أصغر من التوزيع السابق.
- صفقات اقتناص التوزيعات: عادةً ما يتراكم المستثمرون المؤسسيون والأفراد أسهم أرامكو في الأسبوعين السابقين لتاريخ الاستحقاق لاقتناص العائد. نشاط التموضع هذا يوفر أرضية للسهم حتى في بيئة أسعار نفط أضعف.
- مسار إنتاج أوبك+: ينتقل إنتاج أرامكو من ~9.0 مليون برميل يومياً نحو 9.1 مليون تحت تعديل أبريل. الأحجام الأعلى تعوّض جزئياً انخفاض الأسعار من حيث الإيرادات، لكن السوق يركز على جانب الأسعار.
تموضع المستثمرين الأجانب
| نوع التدفق | أسبوعي (29 مارس – 4 أبريل) | منذ بداية 2026 |
|---|---|---|
| صافي المستثمر الأجنبي المؤهل (QFI) | -310 مليون ريال | +1.01 مليار ريال |
| صافي المبادلات/سندات المشاركة | +80 مليون ريال | +830 مليون ريال |
| إجمالي صافي التدفق الأجنبي | -230 مليون ريال | +1.84 مليار ريال |
كان المستثمرون الأجانب بائعين صافين للأسبوع الثالث على التوالي، بتدفقات خارجة للمستثمر الأجنبي المؤهل بقيمة 310 مليون ريال. تباطأت وتيرة البيع من 480 مليون ريال في الأسبوع السابق، مما يشير إلى أن التموضع الأكثر عدوانية قد انتهى. إلا أن ثلاثة أسابيع متتالية من صافي البيع الأجنبي إشارة ذات دلالة — المستثمرون الدوليون يقلّصون تعرضهم للأسهم السعودية، على الأرجح استجابةً لضعف أسعار النفط والحذر تجاه الأسواق الناشئة قبل موسم الأرباح.
تظل التدفقات الأجنبية منذ بداية العام إيجابية عند 1.84 مليار ريال، لكن التدفقات الخارجة التراكمية على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية (1.08 مليار ريال) أنهكت أكثر من ثلث إجمالي التدفقات الداخلة منذ بداية العام.
مستويات الدعم والمقاومة
| المستوى | نقاط تاسي |
|---|---|
| مقاومة 2 | 12,600 |
| مقاومة 1 | 12,470 (المتوسط المتحرك 50 يوماً) |
| المستوى الحالي | 12,285 |
| دعم 1 | 12,200 |
| دعم 2 | 12,050 |
| المتوسط المتحرك 50 يوماً | 12,470 |
| المتوسط المتحرك 200 يوم | 12,310 |
أغلق تاسي دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم (12,310) لأول مرة منذ أغسطس 2025. هذا تطور فني مهم. عمل المتوسط المتحرك لـ 200 يوم كدعم موثوق طوال 2025 وحتى 2026 — اختراقه يشير إلى أن التصحيح الحالي أكثر من مجرد تراجع روتيني.
مستوى 12,200 هو الدعم ذو المعنى التالي، ممثلاً تقاطع قيعان نطاق التداول السابقة والحد الأدنى لمنطقة توطيد الربع الأول. إغلاق أسبوعي دون 12,200 سيؤكد تحولاً هبوطياً متوسط المدى وقد يُسرّع البيع نحو 12,050. على الجانب الصعودي، استعادة المتوسط المتحرك لـ 200 يوم عند 12,310 ثم المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً عند 12,470 ستشير إلى انعكاس الاتجاه الهبوطي الحالي.
الإصدارات الاقتصادية الرئيسية
| التاريخ | الحدث | الأهمية |
|---|---|---|
| 6 أبريل (الأحد) | افتتاح الأسواق؛ التموضع لأسبوع الأرباح | نشاط ما قبل الأرباح |
| 7 أبريل (الإثنين) | مؤشر مديري المشتريات لبنك الرياض السعودي (مارس) | مؤشر نشاط القطاع الخاص |
| 8 أبريل (الثلاثاء) | تقرير توقعات الطاقة قصير المدى | تأثير أسعار النفط على أرامكو/الطاقة |
| 9 أبريل (الأربعاء) | أرباح الربع الأول — الموجة الأولى المتوقعة | القطاع المصرفي (الراجحي، الأهلي) |
| 10 أبريل (الخميس) | تقرير سوق النفط لوكالة الطاقة الدولية | أسعار النفط، معنويات البتروكيماويات |
| 10 أبريل (الخميس) | بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (مارس) | شهية المخاطرة العالمية |
مؤشر مديري المشتريات السعودي هو نقطة البيانات المحلية الأكثر صلة مباشرة. جاءت قراءة فبراير عند 58.4 — بثبات في منطقة التوسع. قراءة مارس فوق 57 ستعزز رواية المرونة الاقتصادية المحلية رغم ضعف النفط. تقارير أرباح الربع الأول، التي تبدأ منتصف الأسبوع، ستهيمن على حركة الأسعار للأسهم الفردية ومؤشر القطاع المصرفي الفرعي.
توقعات الأسبوع القادم
| العامل | الاتجاه | التأثير |
|---|---|---|
| ضعف أسعار النفط (برنت ~71 دولاراً) | هبوطي | ضغط على أرامكو والطاقة |
| بداية موسم أرباح الربع الأول | محوري | البنوك يجب أن تحقق نمو 7-9% إجماعياً |
| اقتراب تاريخ استحقاق توزيعات أرامكو | صعودي | تموضع الدخل يدعم السهم |
| تدفقات أجنبية خارجة (الأسبوع الثالث) | هبوطي | بيع دولي مستمر |
| اختراق المتوسط المتحرك 200 يوم | هبوطي | اختراق دعم فني رئيسي |
| مؤشر مديري المشتريات السعودي (7 أبريل) | صعودي محتمل | قراءة قوية تدعم رواية الأرباح |
| التناوب نحو القطاعات الدفاعية | محايد | STC والرعاية الصحية تكتسب قوة نسبية |
السيناريو الأساسي (احتمال 50%): يتداول تاسي في نطاق 12,200-12,400. تقارير أرباح الربع الأول تحقق توقعات الإجماع، مما يستقر القطاع المصرفي. تموضع توزيعات أرامكو يوفر أرضية. يتوطد المؤشر قرب المتوسط المتحرك لـ 200 يوم دون اختراق حاسم في أي اتجاه.
السيناريو الصعودي (20%): أرباح بنوك قوية للربع الأول (فوق 9% نمو) تُحفّز موجة صعود ارتياح. مؤشر مديري المشتريات السعودي يأتي فوق 58 معززاً القوة المحلية. يستعيد تاسي المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (12,310) ويدفع نحو 12,470. يتعافى سهم أرامكو مع تسارع صفقات اقتناص التوزيعات.
السيناريو الهبوطي (30%): أرباح بنوك الربع الأول تخيب (دون 7% نمو)، مؤكدةً أن إخفاق نمو الائتمان من ساما كان مؤشراً سابقاً. ينخفض برنت دون 70 دولاراً ويسحب أرامكو نحو 27 ريالاً. يكسر تاسي 12,200 بشكل حاسم ويستهدف 12,050، مع تسارع التدفقات الأجنبية الخارجة.
الأسئلة الشائعة
ما هو مستوى مؤشر تاسي هذا الأسبوع؟
حتى 4 أبريل 2026، أغلق مؤشر تاسي عند 12,285 نقطة، منخفضاً 0.8% خلال الأسبوع — الانخفاض الأسبوعي الثالث على التوالي. المؤشر مرتفع 1.3% منذ بداية العام وكسر دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم (12,310) لأول مرة منذ أغسطس 2025، وهو تطور فني ذو دلالة.
لماذا ينخفض سوق الأسهم السعودي؟
انخفض تاسي لثلاثة أسابيع متتالية بسبب ضعف أسعار النفط (برنت عند 70-72 دولاراً قرب أدنى مستويات 2026)، وبيع أجنبي مستمر (ثلاثة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة بإجمالي 1.08 مليار ريال)، والتموضع الحذر قبل أرباح الربع الأول، وبيانات نمو ائتمان ساما دون الإجماع التي خفّفت توقعات القطاع المصرفي. كما أدى اختراق المتوسط المتحرك لـ 200 يوم إلى بيع فني.
متى تُعلن الشركات السعودية أرباح الربع الأول 2026؟
يبدأ موسم أرباح الربع الأول 2026 في الأسبوع الثاني من أبريل، مع البنوك الكبرى (الراجحي، البنك الأهلي السعودي) من بين أوائل المُعلنين. تُعلن أرامكو السعودية عادةً في منتصف مايو. من المتوقع أن يحقق القطاع المصرفي نمو أرباح 7-9%، ونتائج الأرباح ستكون المحرك المهيمن لحركة أسعار تاسي حتى أواخر أبريل.
كيف يؤدي سهم أرامكو السعودية؟
أغلقت أرامكو السعودية (2222) عند 27.65 ريال، منخفضة 1.5% خلال الأسبوع و1.6% منذ بداية العام. السهم عند أدنى مستوياته منذ ديسمبر 2025، متتبعاً انخفاض خام برنت. عائد التوزيعات المتأخر البالغ 6.5% يوفر دعماً، واقتراب تاريخ استحقاق توزيعات النصف الثاني 2025 (المتوقع منتصف أبريل) يجذب تموضعاً مركّزاً على الدخل. يظل التوزيع الأساسي الربعي البالغ 19.5 مليار دولار مغطى عند أسعار النفط الحالية.
ما هي مستويات الدعم الرئيسية لتاسي؟
كسر تاسي دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم عند 12,310، الذي خدم كدعم موثوق منذ منتصف 2025. مستوى الدعم الرئيسي التالي هو 12,200، الذي يمثل قيعان نطاق التداول السابقة. إغلاق أسبوعي دون 12,200 سيؤكد إشارة هبوطية متوسطة المدى ويفتح المجال نحو 12,050. المقاومة عند 12,310 (المتوسط المتحرك 200 يوم) و12,470 (المتوسط المتحرك 50 يوماً).
أبرز النقاط
- انخفض تاسي 0.8% إلى 12,285 نقطة، مسجلاً انخفاضه الأسبوعي الثالث على التوالي وكاسراً دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (12,310) لأول مرة منذ أغسطس 2025.
- يبدأ موسم أرباح الربع الأول 2026 هذا الأسبوع، مع مصرف الراجحي والبنك الأهلي السعودي من أوائل المُعلنين. يتوقع الإجماع نمو أرباح القطاع المصرفي بنسبة 7-9%، والسوق يحتاج لنتائج تحقق التوقعات لتبرير التقييمات.
- انخفض سهم أرامكو السعودية إلى 27.65 ريال — أدنى مستوى منذ ديسمبر 2025 — مع اقتراب تاريخ استحقاق التوزيعات الذي يوفر أرضية تموضع لمستثمري الدخل قبل تاريخ التسجيل.
- المستثمرون الأجانب بائعون صافون لثلاثة أسابيع متتالية، بتدفقات خارجة تراكمية بقيمة 1.08 مليار ريال أنهكت أكثر من ثلث إجمالي التدفقات الداخلة منذ بداية العام.
- يواصل قطاع البتروكيماويات التأخر، مع انخفاض سابك 2.6% بسبب ضعف أسعار النفط وبطء الطلب الآسيوي الذي يضغط على الهوامش. يحتاج القطاع لتعافي الطلب الصيني لعكس أدائه الضعيف.
- الأسماء الدفاعية (STC، بوبا العربية، الرعاية الصحية) تُظهر قوة نسبية، بما يتوافق مع تناوب السوق نحو الدخل والاستقرار قبل موسم أرباح غير مؤكد.
لسياق أوسع حول السوق، اقرأ أدلتنا حول أسواق الأسهم في الشرق الأوسط والاقتصاد السعودي وأرامكو السعودية.
