آخر تحديث: 17 مايو 2026

القصة الاقتصادية الأهم في عام 2026 ليست تحركاً في الأسواق المالية ولا قراراً من البنوك المركزية ولا أرباحاً لشركة تقنية كبرى. إنها التآكل الهادئ والممنهج لقدرة منطقة الخليج على تحويل النفط الخام إلى المنتجات التي يدور حولها الاقتصاد الحديث فعلياً. وفقاً لبيانات Industrial Info Resources (IIR) المنشورة في 7 مايو، فإن 3.52 مليون برميل يومياً من طاقة التكرير الإقليمية خارج الخدمة حالياً، وهو أكبر تعطل في تاريخ المنطقة الحديث، ويعادل تقريباً 36% من الطاقة الاسمية في أهم مركز للصناعات التحويلية النفطية في العالم.

ركّزت العناوين الإخبارية على إطلاق الصواريخ ودوّامات الرد ومساعي وقف إطلاق النار. أما القصة الكامنة تحت هذه العناوين فهي أبرد وأخطر: مصفاة رأس تنورة التابعة لأرامكو السعودية بطاقة 550 ألف برميل يومياً مظلمة. مصفاة بابكو في سترة بالبحرين تعمل بنسبة 40% من طاقتها. اثنان من خطوط إنتاج الغاز المسال في رأس لفان القطرية تحت ظروف القوة القاهرة على 12.8 مليون طن سنوياً. مصفاتا بيجي والبصرة في العراق تعملان عند الحد الأدنى الآمن. وفي هذه الأثناء، مَن يدفع الفاتورة ليسوا جنرالات ولا محللي جيوسياسة. إنهم ربات بيوت هنديات يقفن في طوابير للحصول على غاز الطبخ، وسائقو شاحنات إماراتيون يدفعون 85% أكثر للديزل، ومخابز مصرية تحسب ما إذا كانت ستمتص أو تمرّر موجة تضخم وقود جديدة.

هذا هو التحليل العميق لما تعنيه فعلياً 3.52 مليون برميل يومياً من طاقة تكرير غائبة — للخليج، ولآسيا، ولسعر الخبز في القاهرة، وللميزانيات العمومية للمصافي على الجانب الآخر من العالم التي تطبع المال الآن.

الأرقام التي تهم

سجّل خام برنت إغلاقاً عند 107.77 دولاراً للبرميل في 12 مايو، وغرب تكساس الوسيط عند 102.18 دولاراً، وكلاهما عند أعلى مستوياته منذ الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022. لكن سعر الخام العنوان يقلل من شدة الاختلال الفعلي. جانب المنتجات في السوق — البنزين والديزل ووقود الطائرات والنفثا وغاز البترول المسال — هو حيث تُشعر الأزمة بكامل وطأتها.

خفضت وكالة الطاقة الدولية توقعاتها لطاقة تكرير الخليج لعام 2026 بمقدار 900 ألف برميل يومياً على أساس سنوي إلى 8.7 مليون برميل يومياً، وهو أدنى رقم سنوي منذ 2008. هذا الرقم يخفي التذبذب داخل العام. في الربع الثاني، سيكون الإنتاج أقرب إلى 6.5 مليون برميل يومياً قبل أن يتعافى جزئياً مع موسم الصيانة الخريفية.

تقييم الأضرار مصفاة بمصفاة (حتى 17 مايو 2026)

الإشارة إلى أن الرويس تعمل بكامل طاقتها أمر حاسم. مجمّع أدنوك المتكامل الرئيسي أصبح الآن أهم أصل تكريري منفرد في الخليج، ويعالج نحو 9% من إجمالي النفط المكرر في المنطقة. أي حادث هناك سيرفع الطاقة المتوقفة إلى أكثر من 4.4 مليون برميل يومياً، وهو ما يعتبره معظم المحللين العتبة التي تبدأ عندها آسيا تقنين المنتجات الفعلي بدلاً من تصفية الأسعار.

كيف وصلت حرب على إيران إلى مطبخ هندي

أكثر تبعات أزمة التكرير الخليجية غياباً عن التغطية الإعلامية هي تأثيرها على الأسر الهندية. الهند هي ثاني أكبر مستهلك للغاز المسال في العالم بعد الصين، ونحو 60% من طلبها على غاز البترول المسال يعبر مضيق هرمز — إما كشحنات غاز مسال مباشرة أو كلقيم للمصافي يُنتج الغاز كمنتج مرافق. تُعدّ رأس لفان القطرية وحقل جنوب بارس الإيراني أكبر منتجَين للغاز المرافق في العالم. كلاهما الآن مقيد.

تُوفّر شركات النفط الحكومية الهندية (إنديان أويل، بهارات للبترول، هندوستان للبترول) مجتمعةً نحو 320 مليون أسطوانة غاز طبخ منزلية مدعومة سعة 14.2 كجم سنوياً تحت برنامج “براداهان مانتري أوجوالا يوجانا”. السعر المدعوم للأسطوانة نحو 903 روبية. السعر السوقي الفوري غير المدعوم في منتصف مايو 2026 ارتفع إلى نحو 1,475 روبية — فجوة 63% تتحمّلها حالياً شركات التسويق العامة بمعدل تكلفة مالية يبلغ 4 مليارات دولار كل ربع.

أصبحت طوابير الأسطوانات في مستودعات الموزعين في تشيناي وكوتشي وبوني ولاكناو خبراً يومياً في التلفزيون الهندي. البُعد السياسي مهم: انتخابات ولاية بيهار مقررة في أكتوبر 2026، وقد جعلت حكومة حزب بهاراتيا جاناتا الفيدرالية الوصول إلى وقود طهي نظيف سياسةً رئيسية. ضغط متعدد الأشهر على الغاز المسال هو نوع الأزمة بطيئة الاحتراق التي تضرّ أصحاب الحكم أكثر من غيرهم.

للمقارنة: يستهلك متوسط الأسرة الهندية أسطوانة 14.2 كجم كل 26 يوماً. تأخير أسبوعين في إعادة التعبئة هو الفرق بين الطبخ على الغاز والطبخ على الحطب أو الكيروسين. وزارة البترول الآن تستفيد من احتياطيها الاستراتيجي البالغ 5.33 مليون طن خصيصاً لشحنات الكوندنسات الغنية بالغاز المسال.

الديزل في الإمارات: مشكلة الـ85%

داخل الخليج نفسه، أكثر الأعراض ظهوراً في أزمة التكرير هو سعر الديزل بالتجزئة. بيانات وزارة الطاقة الإماراتية تُظهر سعراً رسمياً للديزل في مايو 2026 يبلغ 4.27 درهم للتر، ارتفاعاً من 2.31 درهم في فبراير 2026 — بزيادة نحو 85%. السوبر 98 ارتفع 42% إلى 3.78 درهم. الخاص 95 ارتفع 38% إلى 3.62 درهم.

الديزل هو الوقود الحرج اقتصادياً. ينقل الحاويات من جبل علي إلى مستودعات داخلية، ويُشغّل مولدات احتياطية لمئات المصانع الصغيرة في الشارقة وعجمان، ويُحرّك معدات البناء التي تقيم المشاريع العملاقة في السعودية، ويُشغّل مضخات الري في كامل الجزيرة العربية. صدمة ديزل بهذا الحجم تتدفق مباشرة إلى أسعار الغذاء وتكاليف البناء وهوامش تشغيل كل شركة لوجستية في المنطقة.

تغيرات أسعار الوقود بالتجزئة (فبراير 2026 مقابل مايو 2026)

عمود الدعم هو المتغيّر السياسي. الإمارات وعُمان، اللتان تُديران دعماً وقودياً محدوداً، تُمرّران تقريباً كامل الاتساع في هوامش التكرير. السعودية والكويت، اللتان تدعمان بقوة، تمتصان التكلفة على مستوى الميزانية العامة. العراق، الذي لا يستطيع أياً منهما، يعاني نقصاً ريفياً فعلياً.

طرق الالتفاف: البحر الأحمر والفجيرة

أنفقت أرامكو السعودية وأدنوك الجزء الأكبر من 15 عاماً في الاستثمار ببنية تحتية مادية يمكنها توجيه نفط ومنتجات الخليج خارج المنطقة دون استخدام مضيق هرمز. تلك الاستثمارات تُختبر الآن لأول مرة في حياتها التشغيلية.

يمتدّ خط الأنابيب شرق-غرب، المعروف أيضاً بـ”بيترولاين”، 1,200 كم عبر السعودية من المنطقة الشرقية إلى ينبع على البحر الأحمر. الطاقة الاسمية 5 ملايين برميل يومياً، بعد توسعة من 4.8 مليون في 2018. في مايو 2026، أكدت أرامكو أنه يعمل عند 4.6 مليون برميل يومياً، أعلى مستوى تشغيل مستدام في تاريخه. ينبع تصدّر الآن نفطاً يومياً أكثر من كامل الإمارات.

يمتدّ خط حبشان-الفجيرة (أدكوب) 360 كم من حبشان في أبوظبي الداخلية إلى ميناء الفجيرة على خليج عُمان، متجاوزاً هرمز كلياً. الطاقة الاسمية 1.8 مليون برميل يومياً. التشغيل الحالي نحو 1.65 مليون. مجتمعَين، يمكن لمنظومتي الالتفاف نقل 6.25 مليون برميل يومياً من خام الخليج دون دخول هرمز إطلاقاً — نحو 18% من تدفقات الخام البحرية الخليجية قبل الأزمة.

ما لا يمكن لهذه الخطوط الالتفاف عليه هو تدفق المنتجات المكررة. الديزل والنفثا ووقود الطائرات والغاز المسال تنتقل بناقلات منتجات، ولا توجد خطوط أنابيب منتجات مماثلة. الفجيرة يجري توسيعها كمركز منتجات: تتم زيادة طاقة التخزين من 12 مليون برميل إلى 18 مليون مخطط بحلول الربع الرابع 2026، مع أرصفة VLCC جديدة وأذرع تحميل منتجات.

رأس لفان وموجة الصدمة على الغاز المسال

مدينة رأس لفان الصناعية في قطر هي أكبر مجمع غاز مسال منفرد في العالم، تُنتج أكثر من 77 مليون طن سنوياً عبر ثمانية خطوط بالإضافة إلى توسعة حقل الشمال المخطط. إعلان القوة القاهرة على الخطين 4 و6 — معاً نحو 12.8 مليون طن سنوياً — هو أكبر اضطراب منفرد في إمدادات الغاز المسال منذ حادث فوكوشيما 2011، الذي أخرج 49 جيجاواط من الطلب الياباني النووي إلى السوق العالمي بين عشية وضحاها.

قفز معيار TTF الهولندي، السعر المرجعي للغاز الطبيعي عالمياً، إلى 72 يورو/ميجاواط ساعة في أعقاب الإعلان مباشرة، قبل أن يستقر حول 58 يورو. معيار JKM الآسيوي يتداول عند 19 دولاراً لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، أعلى مستوى منذ 2022. المرافق اليابانية والكورية والتايوانية فعّلت بنود أمن الشتاء الخاصة بها وتشتري شحنات فورية بأي ثمن.

تأثير الغاز المسال المرافق هو ما يضرب الأسر في الهند وباكستان وبنغلاديش. خطوط رأس لفان مشتركة الموقع مع وحدات استخراج غاز مسال وكوندنسات مرافق ضخمة. تخفيض 16% في إنتاج LNG هو أيضاً تخفيض 16% في إنتاج البروبان والبيوتان من تلك الوحدات تحديداً — نحو 1.2 مليون طن سنوياً من LPG مفقود من السوق الآسيوي.

من يربح

مقابل كل ربة بيت هندية تدفع أكثر لغاز الطبخ، يوجد مُكرّر في مكان آخر يطبع المال. هامش التكرير — الفرق بين تكلفة الخام وقيمة المنتج — هو الرقم الأهم منفرداً في صناعة التكرير العالمية. في مايو 2026، يصل إلى مستويات لم يرَ أحد مثلها منذ موجة ما بعد حرب أوكرانيا 2022.

هوامش التكرير في مجمع سنغافورة (دولار/برميل)

عند هذه الهوامش، كل برميل يُعالجه مُكرّر معقد مثل ريلاينس جامنغار، أو إكسون موبيل جورونغ، أو شل بولاو بوكوم، أو فاليرو سانت تشارلز، أو ماراثون جالفستون باي، يُولّد نحو 30-45 دولاراً من الهامش الإجمالي. مجمع جامنغار وحده يعمل بطاقة 1.4 مليون برميل يومياً، مما يعني هامشاً إجمالياً يومياً يبلغ 60-65 مليون دولار، أو نحو 22 مليار دولار سنوياً — تقريباً ضعف رقم 2025 المماثل.

مصافي ساحل الخليج الأمريكي هي ثاني أكبر مستفيد. معدل تشغيل المصافي الأمريكية يتجاوز 95% للفترة المستدامة الأولى منذ 2018. صادرات المقطّرات من ساحل الخليج الأمريكي إلى أوروبا وأمريكا اللاتينية عند مستويات قياسية، مما يُحرّر منتجاً أوروبياً ليتدفق شرقاً ويملأ الفجوة الآسيوية.

المصافي الصينية الصغيرة (“التيبوت”) في شاندونغ، التي تعمل على نفط روسي ESPO رخيص ونفط إيراني خفيف، هي أيضاً رابحة. ميزة لقيمها (خصم 14 دولاراً للبرميل مقابل برنت في المتوسط) مع هامش تصدير زيت الغاز هي مراجحة شبه مثالية. صافي صادرات الصين من المنتجات النفطية ارتفع 41% على أساس سنوي في أبريل.

الرابحون والخاسرون

حاسبة تكلفة الأسرة

بالنسبة لأسرة عاملة في أنحاء المنطقة، السؤال الحقيقي ليس سعر برنت ولا هامش التكرير. السؤال هو كم تبلغ فاتورة الوقود الشهرية. حاسبة بسيطة مبنية على بيانات التجزئة لمايو 2026 وافتراضات استهلاك أسري قياسية:

تغيّر تكلفة وقود الأسرة الشهرية (مايو 2026 مقابل فبراير 2026، بالدولار)

الرقم الأهم منفرداً في الجدول هو الهندي. زيادة بـ14 دولاراً شهرياً في غاز الطبخ تعادل تقريباً 1.5% من متوسط دخل الأسرة من الشريحة الدنيا. ليست ضغطة رفاهية. إنها قرار بين الطعام والكهرباء ورسوم المدرسة.

رد أوبك+

تحالف أوبك+، بقيادة السعودية وروسيا، في وضع غير عادي. ينتج التحالف نحو 33.6 مليون برميل يومياً من الخام، تماماً عند هدفه. الأزمة في جانب المنتجات، لا في جانب الخام، ولا تملك أوبك+ أداة مباشرة لإضافة طاقة منتجات. خياراتها محدودة:

1. تسريع رفع التخفيضات الطوعية. إلغاء تخفيضات 2.2 مليون برميل يومياً المقرر في سبتمبر 2026 يمكن تقديمه. أشارت السعودية إلى استعدادها للنظر في ذلك في اجتماع JMMC القادم في 2 يونيو.
2. إطلاق مخزونات استراتيجية. مخزون أرامكو التجاري في أوكيناوا وروتردام وسيدي كرير يمكن أن يضخّ 750 ألف برميل يومياً إضافية لمدة 90 يوماً. لدى أدنوك قدرة مماثلة في الفجيرة.
3. تنسيق مع خارج أوبك. الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي البالغ 405 مليون برميل يمكنه الإفراج بمعدل مستدام 1 مليون برميل يومياً لمدة 90 يوماً. إدارة ترامب لم تؤكد بعد ما إذا كان هذا سيحدث.

السياق السياسي أكثر حدّة. تخسر السعودية والإمارات إيرادات تكرير كبيرة في وقت يحقق خامهما أسعاراً قياسية. نتائج أرامكو في الربع الأول 2026 جسّدت المفارقة: صافي الدخل +26% على أساس سنوي بفضل قوة الخام، لكن شريحة التكرير سجلت خسارة 1.1 مليار دولار مع تدمير هوامش التكرير بفعل الأصول المتوقفة.

الجدول الزمني للتعافي

الإجماع الصناعي حول مسار التعافي يمكن تلخيصه في ثلاث مراحل:

المرحلة 1 — استقرار (مايو إلى أغسطس 2026): تشغيل الوحدات المتضررة بشكل خفيف. عودة بابكو سترة نحو 75%. تطبيع الخدمات اللوجستية للنفط العراقي. ارتفاع إنتاج الخليج من 6.5 مليون برميل يومياً (الحد الأدنى للربع الثاني) إلى نحو 8.0 مليون. هوامش التكرير تظل مرتفعة لكن تتراجع 20-30% عن ذروات مايو.

المرحلة 2 — إعادة بناء انتقائية (سبتمبر 2026 إلى الربع الأول 2027): عودة الوحدات متوسطة الضرر (خطّا رأس لفان 4 و6، الطاقة الإيرانية ضمن مستويات تحمل المخاطر، البحرين إلى كامل الطاقة). تطبيع هوامش التكرير نحو المتوسط طويل الأمد 14-18 دولاراً للبرميل للديزل.

المرحلة 3 — إعادة بناء عميقة (الربع الثاني 2027 فما بعد): مصنع رأس تنورة القديم إما يُعاد بناؤه أو يُخرَج من الخدمة رسمياً. الاقتصاد بشكل متزايد يفضّل الإخراج من الخدمة واستبداله بوحدات جديدة في سامرف أو في مجمع جازان المتكامل المخطط. استراتيجية التكرير السعودية قد تتحوّل بشكل دائم نحو مجمعات داخلية أحدث وأكثر أمناً.

الحساب الجيوسياسي

حاجج “ميدل إيست إنسايدر” في تحليلات سابقة بأن التكاليف الاقتصادية لحرب إيران لا تزال تُقلَّل من شأنها في الأسواق العالمية. أزمة التكرير الخليجية هي أوضح دليل منفرد على هذا الرأي. التكلفة ليست في صوامع الصواريخ ولا في منشآت الرادار. هي في 3.52 مليون برميل يومياً من طاقة معالجة لا يستطيع أحد تعويضها بإشعار سنة، وفي طوابير غاز الطبخ الهندية، وفي أسعار الديزل الإماراتي التي ارتفعت 85% خلال ثلاثة أشهر فقط.

بالنسبة للدول التي لم تبدأ الحرب — مصر ولبنان وفلسطين والهند وباكستان وبنغلاديش وسريلانكا — تكلفة الصراع تُدفع كل يوم عند مضخة البنزين وموقد المطبخ. هذه هي العاقبة التي أغفلتها التغطية الإعلامية الدولية إلى حد بعيد، وهي العاقبة التي ستحدد الاقتصاد السياسي للمنطقة لبقية 2026 وإلى 2027.

ما يجب مراقبته

• اجتماع JMMC لأوبك+ في 2 يونيو: أي تسريع لإلغاء تخفيضات 2.2 مليون برميل يومياً.
• تقرير سوق النفط الشهري لوكالة الطاقة الدولية في 12 يونيو: توقعات معالجة الخليج المُحدّثة.
• تحديث القوة القاهرة لخطّي رأس لفان 4 و6: متوقع أوائل يوليو.
• النتائج الفصلية لشركات النفط الحكومية الهندية: حجم نزيف دعم الغاز المسال.
• مخزونات المقطّرات الأمريكية: بيانات EIA الأسبوعية أهم محرّك سعري قصير الأمد.
• هوامش تكرير مجمع سنغافورة: أدق مقياس فوري للضغط العالمي على المنتجات.

سيواصل “ميدل إيست إنسايدر” تتبّع كل نقاط البيانات هذه في موجزنا الأسبوعي للطاقة. أزمة التكرير ليست قصة أسبوع واحد. إنها الخط القاعدي للاقتصاد الكلي للمنطقة لمدة 12 إلى 18 شهراً القادمة.