سيُسجَّل مارس 2026 في التاريخ المالي بوصفه الشهر الذي امتد فيه أثر حرب الشرق الأوسط إلى وول ستريت. أغلق مؤشر S&P 500 في 28 مارس عند 6,368 — منخفضاً 1.67% خلال اليوم وفي طريقه لتسجيل خسارة شهرية تبلغ نحو 6.8%، وهو أحدّ انخفاض شهري للمؤشر منذ سبتمبر 2022. وخسر مؤشر داو جونز الصناعي 793 نقطة مغلقاً عند 45,167، فيما تراجع مؤشر ناسداك المركب 2.15% ليستقر عند 20,948.
النقاط الرئيسية
- S&P 500 بنسبة 6.8%- في مارس — أسوأ أداء شهري منذ سبتمبر 2022؛ أغلق 28 مارس عند 6,368.
- داو ينخفض 793 نقطة إلى 45,167 — يعكس مخاوف نمو اقتصادي واسعة.
- ناسداك بنسبة 2.15%- إلى 20,948 — تضررت أسهم التكنولوجيا أكثر من غيرها.
- أمازون بنسبة 3.85%- — تواجه الشركة رياحاً معاكسة مزدوجة من تضخم تكاليف الخدمات اللوجستية وتباطؤ الإنفاق الاستهلاكي.
- إكسون موبيل بنسبة 3.5%+ — الطاقة القطاع الرابح الوحيد في السوق.
تشريح موجة بيع مدفوعة بالحرب
لم يكن تراجع مارس انهياراً مدفوعاً بالذعر، بل إعادة تسعير منهجية ومتعددة الأسابيع للمخاطر مع تصاعد الصراع الإيراني الإسرائيلي على مراحل. يمكن تقسيم موجة البيع إلى ثلاث مراحل متمايزة: المرحلة الأولى من 1 إلى 10 مارس، والثانية من 11 إلى 21 مارس، والثالثة من 22 إلى 28 مارس.
توزيع القطاعات: سوق في حالة حرب مع نفسها
بلغ الاختلاف القطاعي في مارس 2026 أحد أحدّ مستوياته في الذاكرة الحديثة. ارتفع قطاع الطاقة (XLE) نحو 18% للشهر، متصرفاً كتحوط شبه مثالي ضد المخاطر الجيوسياسية. في المقابل، كانت التكنولوجيا أسوأ القطاعات الرئيسية أداءً، متراجعةً نحو 9.8% للشهر، فيما خسرت أمازون (AMZN) 3.85% في 28 مارس وحده، مما يمتد بخسارتها الشهرية إلى نحو 12%.
معضلة الاحتياطي الفيدرالي: شبح الركود التضخمي يعود
لا ينفصل تراجع أسهم مارس عن تحول جوهري في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. في مطلع الشهر، كانت أسواق العقود الآجلة تتوقع خفضين لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما بنهاية 2026. أما في 28 مارس فهي تسعّر صفر خفض في 2026.
أسئلة شائعة
لماذا تراجع مؤشر S&P 500 بهذه الحدة في مارس 2026؟
كان للتراجع ثلاثة محركات رئيسية: الحرب الإيرانية الإسرائيلية التي رفعت أسعار النفط وتوقعات التضخم، وتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن مسار خفض الفائدة، وتدهور ثقة المستهلكين والشركات مع تراكم تكاليف اضطراب سلاسل التوريد.
هل هذه بداية سوق هابطة؟
تُعرَّف السوق الهابطة تقنياً بانخفاض بنسبة 20% من القمم الأخيرة. لا يزال S&P 500 بعيداً عن تلك المنطقة. يرى معظم الاستراتيجيين أن هذا تصحيح مدفوع جيوسياسياً لا سوقاً هابطة هيكلية في غياب إشارة ركود اقتصادي أشمل.
لماذا تراجعت أمازون بينما ارتفعت إكسون؟
يخلق ارتفاع أسعار النفط نتائج معاكسة لشركات الطاقة والأعمال المعتمدة على الخدمات اللوجستية. تستفيد إكسون مباشرةً من ارتفاع أسعار الخام. بينما تواجه أمازون ارتفاعاً في تكاليف وقود الطائرات وتكاليف الشحن وتباطؤاً محتملاً في إنفاق المستهلكين.
