الخريطة النهائية ليوم 18 مايو: وقف إطلاق نار على الورق، حصار على الماء

في اليوم الثامن والسبعين من حرب إيران، فإن أغلى كذبة في الأسواق العالمية هي كلمة “وقف إطلاق النار”. إطار 8 أبريل، الذي رُتب في الدوحة وأُعلن من حديقة البيت الأبيض كاختراق، لا يزال موجوداً على الورق. التوقيعات حقيقية. البيان حقيقي. ومع ذلك، في صباح 18 مايو 2026، يتداول خام برنت عند 107.77 دولاراً للبرميل، ويستقر غرب تكساس الوسيط عند 102.18 دولاراً، ومضيق هرمز، الشريان الذي تنتقل عبره عادة نحو 20 مليون برميل من النفط يومياً، يعمل بنحو 38 بالمئة من حركة المرور قبل الحرب. أمضى ميدل إيست إنسايدر الساعات الاثنتين والسبعين الماضية في مطابقة بيانات تتبع الناقلات، واتصالات أوبك+، وإشعارات وزارة الخزانة الأمريكية، والتقارير الميدانية من دبي والمنامة والبصرة لبناء أوضح صورة متاحة لما يحدث فعلياً، وما يعنيه ذلك لأسعار النفط على مدى التسعين يوماً المقبلة.

إليكم الأطروحة المركزية لهذا التقرير: تخلط معظم التحليلات الغربية بين شيئين مختلفين تماماً. الأول هو وقف إطلاق النار التقني بين جمهورية إيران الإسلامية والتحالف بقيادة الولايات المتحدة، والذي يتضمن وقف الضربات الحركية، والإفراج عن بعض المحتجزين، واستئناف الاتصالات الدبلوماسية غير المباشرة. وقف إطلاق النار ذاك، رغم كل ما هو عليه، متآكل ولكنه لا يزال نافذاً اسمياً. الحدث الثاني هو إعادة فتح مضيق هرمز للعبور التجاري الحر. وهذا لم يحدث. وليس بصدد الحدوث. وبدونه، يكون سعر النفط مدعوماً هيكلياً فوق 100 دولار للبرميل في المستقبل المنظور. أي شخص يخبرك بأن العودة إلى برنت عند 85 دولاراً قاب قوسين أو أدنى إنما يبيعك خيالاً يتجاهل الواقع المادي في بندر عباس، وفي هرمز نفسه، وفي المصافي المنتشرة على طول ساحل الخليج من رأس تنورة إلى سترة.

الأرقام التي تهم فعلاً

قبل أن نشرح السياسة، دعونا نُرسي التحليل في بيانات صلبة. ارتفعت أسعار النفط الخام بنحو 45 بالمئة منذ اندلاع الحرب في 28 فبراير. بلغ برنت ذروته عند 114 دولاراً للبرميل في أوائل مايو خلال الذعر القصير الذي أعقب تلغيم إيران للمداخل الجنوبية للمضيق، ثم استقر منذ ذلك الحين في نطاق بين 104 و109 دولارات. أما غرب تكساس الوسيط، الذي يتداول تاريخياً بخصم يتراوح بين 4 و6 دولارات مقابل برنت، فيتداول حالياً بفارق أضيق لأن منتجي النفط الصخري الأمريكيين في حوض بيرميان لا يستطيعون زيادة الإنتاج بسرعة كافية للاستفادة من العلاوة العالمية. ثمة نحو 3.52 مليون برميل يومياً من طاقة التكرير حول الخليج العربي خارج الخدمة اعتباراً من 7 مايو، وفقاً لإندستريال إنفورميشن ريسورسز، التي تُعد تقرير IIR المرصود عن كثب لحالة المصافي. يشمل هذا الرقم خسائر كبرى في مجمعي عبادان وبندر عباس الإيرانيين، وانقطاعات جزئية في رأس تنورة لأرامكو السعودية، وإغلاقاً كاملاً لمصفاة سترة في البحرين بعد حادث أمني في منتصف أبريل. تتوقع وكالة الطاقة الدولية الآن أن العجز النفطي لعام 2026 سيتسع، لا أن يضيق، مع تقدم الطلب العالمي بنحو 1.4 مليون برميل يومياً عن العرض.

أكدت هيئة قناة السويس أن إيرادات العبور للربع الأول من 2026 انخفضت بنسبة 38 بالمئة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. لم يحدث ذلك لأن حركة المرور انهارت في الطرف المصري. بل لأن الناقلات المتجهة جنوباً، التي كانت في العادة تخرج من البحر الأحمر وتدخل بحر العرب قبل أن تتجه شمالاً نحو الخليج، لم تعد تقوم بتلك الرحلة. لا يوجد ما يستحق الالتقاط في الخليج إذا لم تتمكن من الخروج عبر هرمز. الضرر الاقتصادي الواقع على مصر من هذا الترابط الواحد مذهل. جمعت القاهرة نحو 9.4 مليار دولار من رسوم السويس في 2025؛ والنقص في الربع الأول وحده كلّف الخزانة المصرية أكثر من 900 مليون دولار من إيرادات النقد الأجنبي، في لحظة تتفاوض فيها البلاد أيضاً مع صندوق النقد الدولي حول الشريحة القادمة من تسهيلها التمويلي الممتد. كان موقف ميدل إيست إنسايدر ثابتاً في هذه النقطة: أي تحليل يتعامل مع أزمة هرمز كقصة خليجية صرفة يفوّت الضرر من الدرجة الثانية الذي يُلحَق بمصر ولبنان وشرق المتوسط الأوسع.

الجدول الزمني من 28 فبراير إلى 18 مايو

لفهم لماذا نحن حيث نحن، يساعد أن نعيد تتبع التسلسل الفعلي للأحداث بدلاً من النسخة المعقمة التي تداولتها قنوات الأخبار. اندلعت الحرب في 28 فبراير، حين استهدفت ضربات منسقة الدفاعات الجوية الإيرانية وجزءاً من البنية النووية في نطنز وفوردو. كان رد إيران، الذي وصل خلال اثنتين وسبعين ساعة، غير متماثل ومدمراً: مزيج من أسراب الطائرات المسيّرة، وصواريخ باليستية مضادة للسفن، وألغام بحرية نُشرت عبر المداخل الجنوبية للمضيق. خلال عشرة أيام، تضررت ثلاث ناقلات تجارية، واحتجزت بحرية الحرس الثوري الإسلامي الإيراني سفينة ماي في باسيفيك كراون التي ترفع علم ليبيريا، وعلقت شركات التأمين العالمية في لويدز فعلياً تغطية بدن السفن لأي مركبة تعبر هرمز دون مرافقة من البحرية الأمريكية.

بحلول منتصف مارس، كان سعر برنت قد تجاوز 95 دولاراً. في 20 مارس، وفي خطوة فاجأت تقريباً كل محلل لإيران، أذنت إدارة ترامب بهدوء بنافذة من ثلاثين يوماً من تخفيف العقوبات سمحت بتفريغ نحو 140 مليون برميل من النفط الخام الإيراني، كان معظمها يجلس على ناقلات تخزين قبالة سواحل سنغافورة وفي مضيق ملقا، في السوق الصينية. ولّد التفريغ نحو 14 مليار دولار من العملات الأجنبية لطهران. كان المبرر الرسمي، المُبلَّغ عبر خطاب توجيهي من وزارة الخزانة نُشر منذ ذلك الحين، هو خفض مخزونات التخزين العائم ومنع ارتفاع السعر فوق 120 دولاراً. أما المبرر غير الرسمي، كما أشارت مصادر متعددة في الخليج، فكان خلق مساحة مالية لإيران للتفاوض من موقع أقل يأساً.

أنتج ذلك التفاوض إطار وقف إطلاق النار المشروط في 8 أبريل، الذي ألزم الطرفين بوقف لمدة خمسة وأربعين يوماً للعمليات الهجومية، وإعادة فتح هرمز تدريجياً تحت ظروف مراقَبة، واستئناف المحادثات غير المباشرة في عُمان. ولنحو اثنتين وسبعين ساعة، انخفضت أسعار النفط بحدة، حيث هبط برنت لفترة وجيزة إلى 89 دولاراً. ثم بدأ الإطار في الانهيار. كان المُحفِّز، وفقاً لوسائل الإعلام الإيرانية الرسمية وبتأكيد من الوسطاء العمانيين، عملية صعود قامت بها البحرية الأمريكية على ناقلة ترفع علم بنما تحمل ما زعمت واشنطن أنه كثائف إيرانية خاضعة للعقوبات. وصفت طهران الصعود بأنه انتهاك للإطار. ووصفت واشنطن الشحنة بأنها انتهاك للعقوبات. كلاهما كان صحيحاً تقنياً. بدأ الإطار في التآكل خلال أيام، وبحلول 22 أبريل، استأنفت القوات الإيرانية المضايقات المستهدفة للشحن التجاري، رغم أنها توقفت عند هذا الحد دون الوابل الكامل من صواريخ مضادة للسفن الذي شوهد في أوائل مارس.

في 12 مايو، أرسلت إيران عرضاً مضاداً عبر الوسطاء العمانيين اقترح إعادة فتح كاملة لهرمز مقابل رفع الحصار البحري الأمريكي عن الميناءين الإيرانيين بندر عباس وجاسك، إضافة إلى الإفراج عن نحو 6 مليارات دولار من الأصول الإيرانية المجمدة حالياً في البنوك الكورية الجنوبية واليابانية. كان رد الرئيس ترامب، المُسلَّم عبر تروث سوشال والمؤكد من مكتب الصحافة في البيت الأبيض خلال ساعات، أن يصف العرض بأنه “قمامة” ويوقّع أمراً تنفيذياً يفرض تعريفة جمركية بنسبة 25 بالمئة على أي دولة تتجاوز تجارتها الإجمالية مع إيران 50 مليون دولار لكل ربع. لم يُطبَّق أمر التعريفة بعد، إذ لا يزال مكتب الممثل التجاري للولايات المتحدة يصوغ إرشادات الامتثال، ولكن الإعلان وحده تسبب في اضطراب فوري في جداول الشحن ودفع برنت مرة أخرى فوق 108 دولارات.

ماذا يعني “هرمز مغلق” فعلياً في الممارسة

يمكن أن تعني عبارة “هرمز مغلق” أشياء كثيرة مختلفة، والدقة مهمة. المضيق نفسه، كهيئة مائية فعلية، ليس محاصراً بالمعنى الكلاسيكي. السفن تستطيع العبور وتعبر فعلاً. ما تغير هو التكلفة والمخاطر والسرعة والحجم. كانت هرمز قبل الحرب تتعامل مع نحو 90 إلى 95 حركة ناقلة يومياً. تجري الحركات الحالية بنحو 34 إلى 38 يومياً، استناداً إلى بيانات أجهزة الاستجابة AIS المجمعة من كبلر والمؤكدة بشكل مستقل من قبل شركة تتبع الناقلات فورتيكسا. ارتفعت أقساط التأمين لتغطية بدن السفينة الواحدة عبر هرمز من نحو 0.05 بالمئة من قيمة السفينة قبل الحرب إلى نحو 1.8 بالمئة اعتباراً من الأسبوع الماضي. لناقلة نفط خام عملاقة جداً تبلغ قيمتها 120 مليون دولار، يعني ذلك قسطاً يبلغ نحو 2.16 مليون دولار لكل عبور، صعوداً من 60 ألف دولار.

تشغّل البحرية الأمريكية حالياً نظام قوافل يرافق الناقلات عبر المضيق في مجموعات من أربع إلى ست سفن، مع مدمرة واحدة من فئة أرلي بيرك واثنتين من سفن القتال الساحلي توفران الحماية. تنطلق القوافل من منطقة تجميع قرب خور فكان على الساحل الشرقي للإمارات وتعبر المضيق في نحو أربع عشرة ساعة. تُخصَّص فتحات في نظام القوافل عبر خلية تنسيق تديرها القوات البحرية المشتركة في البحرين ومركز الأمن البحري الإماراتي بشكل مشترك. يتجاوز الطلب على الفتحات العرض بنحو ثلاثة إلى واحد، مما يعني أنه حتى الناقلات المستعدة لدفع أقساط التأمين المرتفعة لا تستطيع في الغالب العبور وفق جدولها المفضل. النتيجة هي أزمة احتقان بطيئة في كل محطة في الخليج، مع انتظار السفن متوسطاً تسعة أيام للتحميل في رأس تنورة واثني عشر يوماً في البصرة.

الموقف الرسمي لإيران، المُبلَّغ مراراً عبر تصريحات وزير الخارجية ووسائل الإعلام الرسمية، هو أن هرمز سيبقى في حالته المتدهورة الحالية حتى ترفع الولايات المتحدة ما تسميه طهران “الحصار” عن بندر عباس وجاسك. كلا الميناءين محاطان حالياً بطوق بحري أمريكي يمنع السفن فوق حمولة معينة من الاقتراب، ظاهرياً لمنع إعادة إمداد القوات البحرية الإيرانية ولكن مع الأثر العملي المتمثل في خنق صادرات النفط الخام الإيرانية إلى جزء صغير من مستواها قبل الحرب. نفوذ طهران واضح: ما دام المضيق يعمل بثلث طاقته، تبقى أسعار النفط مرتفعة، والكلفة السياسية لذلك الارتفاع تقع على إدارة أمريكية متجهة إلى دورة انتخابات نصفية محتدمة. من وجهة نظر طهران، الوقت في صفها.

فك شيفرة بيان أوبك+ في مايو

كان بيان أوبك+ الصادر في 4 مايو تحفة في الغموض الاستراتيجي، ويتطلب فكاً حذراً. كان الرقم الرئيس تعديلاً بمقدار 188 ألف برميل يومياً على جدول الإنتاج القائم، وهو ما فسّرته الصحافة المالية إلى حد كبير على أنه زيادة إنتاجية متواضعة. كان الواقع الكامن في الملحق الفني أكثر تعقيداً بكثير. أشار البيان إلى أن “ثماني دول” أيدت تفكيك 206 آلاف برميل يومياً من احتياطي مايو، لكنه اشترط ذلك التفكيك صراحة بما سماه البيان “الاستئناف المستقر للعبور التجاري عبر الممرات المائية الإقليمية الرئيسة”. بكلام واضح، الدول الثماني، التي تشمل المملكة العربية السعودية والإمارات والكويت والعراق والجزائر وعُمان وكازاخستان وروسيا، مستعدة لضخ المزيد من البراميل في السوق، ولكن فقط إذا أُعيد فتح هرمز. ما دام المضيق متدهوراً، تبقى البراميل في الأرض، أو بدقة أكبر، في المكامن.

هذه، في قراءتنا، أهم إشارة سياسية في الشهر الماضي، وقد فاتت إلى حد كبير الصحافة المالية الناطقة بالإنجليزية. لا تتسابق المملكة العربية السعودية والإمارات لإغراق السوق بالنفط الرخيص لإنقاذ المستهلكين الغربيين. إنهما تستخدمان أزمة هرمز لإعادة ضبط الصفقة العالمية للطاقة. حساب الرياض هو أن عالماً يتداول فيه النفط هيكلياً بين 95 و115 دولاراً للبرميل هو عالم تُموَّل فيه رؤية السعودية 2030 بالكامل، ويستطيع فيه صندوق الاستثمارات العامة استيعاب طلبات رأس المال الإضافية دون بيع الأسهم، ويكون فيه النفوذ الدبلوماسي للمملكة في واشنطن وبكين ونيودلهي في أعلى نقطة منذ عقد. تشاطر الإمارات هذا الحساب لكنها تضيف تنقيحاً: كل برميل يتجاوز هرمز عبر خط أنابيب الحبشان-الفجيرة، الذي تبلغ طاقته الاسمية 1.8 مليون برميل يومياً، يولّد علاوة عبور تتدفق مباشرة إلى أدنوك ومبادلة.

الطريقان البديلان السعودي والإماراتي

الطريقان الماديان البديلان حول هرمز أصبحا أكثر البنى التحتية قيمة استراتيجية في الخليج، وتحدد طاقتهما الحد الأعلى لما تستطيع المملكة العربية السعودية والإمارات فعله للتعويض عن تدهور المضيق. يمتد خط الأنابيب الشرقي-الغربي، المعروف أيضاً باسم بترولاين، من حقول النفط السعودية في المنطقة الشرقية إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر، بطاقة اسمية تبلغ 5 ملايين برميل يومياً. يعمل خط الأنابيب حالياً بنحو 4.6 مليون برميل يومياً، قرب سقفه التشغيلي. أشارت أرامكو إلى أن محطات ضخ إضافية يمكن أن ترفع التدفق إلى 5.4 مليون برميل يومياً خلال تسعين يوماً، لكن تكلفة فعل ذلك جوهرية والمخاطر الهندسية ليست بسيطة. خط أنابيب الحبشان-الفجيرة الإماراتي، الذي يتجاوز هرمز كلياً ويوصل النفط الخام مباشرة إلى ميناء الفجيرة على المحيط الهندي، له طاقة اسمية تبلغ 1.8 مليون برميل يومياً ويعمل حالياً بـ 1.7 مليون.

معاً، يوفر خطا الأنابيب هذان نحو 6.3 مليون برميل يومياً من طاقة تجاوز هرمز، مقابل تدفق هرمز الطبيعي البالغ نحو 20 مليون برميل يومياً. بكلام آخر، حتى عند الحد الأقصى من طاقة التجاوز، لا تستطيع المملكة العربية السعودية والإمارات استبدال سوى نحو 30 بالمئة من تدفق هرمز الطبيعي. تعتمد الـ 70 بالمئة المتبقية على إعادة فتح المضيق أو على تدمير الطلب. الحسابات لا ترحم. لا يوجد قرار إنتاج سعودي-إماراتي، مهما كان سخياً، يستبدل بالكامل هرمز المغلقة. العراق، الذي يصدّر الأغلبية الساحقة من نفطه الخام عبر محطة البصرة في أعلى الخليج، ليس له خيار تجاوز. البحرين، التي تستورد منتجات مكررة عبر المضيق، ليس لها خيار تجاوز. الكويت، التي تصدّر عبر ميناء الأحمدي، ليس لها خيار تجاوز. الدول الثلاث الأكثر تضرراً من التكوين الحالي هي العراق والبحرين والكويت، تقريباً بهذا الترتيب من حيث الشدة، والضرر الاقتصادي الواقع عليها كبير ومتنام.

طاقة التكرير خارج الخدمة: الأزمة الخفية

أبعد من أسعار النفط الخام، القصة الأكثر حدة والأقل تغطية هي انهيار طاقة التكرير الإقليمية. كتالوج تحديث 7 مايو من إندستريال إنفورميشن ريسورسز 3.52 مليون برميل يومياً من طاقة التكرير خارج الخدمة عبر الخليج، موزعة تقريباً كما يلي:

تمثل الـ 3.52 مليون برميل يومياً من التكرير خارج الخدمة أكثر من 18 بالمئة من تدفق التكرير الإقليمي الطبيعي. النتيجة في المراحل النهائية هي أزمة منتجات عالمية: اتسعت هوامش البنزين إلى 42 دولاراً للبرميل مقابل برنت، وهوامش الديزل إلى 48 دولاراً للبرميل، وهوامش وقود الطائرات إلى 52 دولاراً للبرميل. هذه مستويات شوهدت آخر مرة في منتصف 2022 خلال أسوأ أسابيع أزمة الطاقة الأوروبية. بالنسبة لسائقي السيارات المصريين، النتيجة مباشرة: ارتفع السعر بالجملة للبنزين المستورد الذي وصل في الإسكندرية بنسبة 51 بالمئة منذ فبراير، مما يضع ضغطاً حاداً على نظام الدعم الذي حاولت وزارة البترول المصرية بجد الحفاظ عليه خلال فترة إصلاحات صندوق النقد الدولي.

سيناريوهات أسعار النفط للتسعين يوماً

بالنظر إلى الأمام نحو 18 أغسطس 2026، بالضبط تسعين يوماً من اليوم، هناك ثلاثة مسارات مرجحة للنفط الخام. لقد أعطيناها أوزاناً بناءً على قراءتنا للديناميات السياسية، والقيود المادية، ونمط الطلب الموسمي.

السيناريو الأساسي: برنت في نطاق 100 إلى 115 دولاراً (الاحتمال: 55 بالمئة)

يستمر إطار وقف إطلاق النار في شكله المتدهور الحالي. يعمل هرمز بنسبة 35 إلى 45 بالمئة من طاقته قبل الحرب. تستمر المفاوضات بين واشنطن وطهران بشكل متقطع في مسقط، دون اختراق ولكن دون انهيار. تحافظ أوبك+ على خط تعديلها المشروط البالغ 206 آلاف برميل يومياً دون تفكيكه، مستشهدة بعدم تطبيع المضيق. تعظّم المملكة العربية السعودية والإمارات طاقة التجاوز. يتسع العجز المتوقع لوكالة الطاقة الدولية لعام 2026 إلى 1.7 مليون برميل يومياً. تنخفض المخزونات في كوشينغ بأوكلاهوما وفي مراكز ARA الأوروبية إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات. يتذبذب برنت بين 100 و115 دولاراً مع اثنين أو ثلاثة ارتفاعات قصيرة نحو 118 دولاراً عند حوادث أمنية متقطعة.

السيناريو الهبوطي: برنت ينخفض إلى 88-95 دولاراً (الاحتمال: 25 بالمئة)

يحدث اختراق دبلوماسي حقيقي، على الأرجح بوساطة عُمانية وبدعم هادئ من الصين، التي لها مصلحة قوية في استعادة تدفق هرمز الكامل نظراً لاعتمادها على النفط الخام الإيراني والسعودي. يتضمن الاختراق تنازلاً أمريكياً على حصار بندر عباس، والإفراج عن جزء من الأصول الإيرانية المجمدة، والتزاماً إيرانياً بإعادة فتح المضيق على مراحل تحت رقابة المنظمة البحرية الدولية. تعود حركة هرمز إلى 75 إلى 85 بالمئة من أحجام ما قبل الحرب خلال ستين يوماً. تفكك أوبك+ تخفيضها المشروط. تعود طاقة التكرير إلى الخدمة على مدى ستة إلى ثمانية أسابيع. ينخفض برنت بثبات نحو 90 دولاراً، مع احتمال تجاوز هبوطي إلى 85 دولاراً إذا ضعفت صورة الطلب في الصين في الوقت نفسه.

السيناريو الصعودي: برنت يقفز إلى 130-150 دولاراً (الاحتمال: 20 بالمئة)

ينهار إطار وقف إطلاق النار كلياً، على الأرجح بحدث كبير في المضيق، كغرق ناقلة بخسائر بشرية كبيرة، أو بضربة متجددة على البنية النووية الإيرانية تختار طهران الرد عليها بوابل كامل من الصواريخ المضادة للسفن. ينخفض هرمز دون 20 بالمئة من طاقته قبل الحرب. إما تعلّق أوبك+ تعديلها المشروط أو، في سيناريو أسوأ، تواجه اضطرابات إنتاج بسبب حوادث أمنية في المنطقة الشرقية. تعلّق شركات التأمين تغطية بدن السفن لعبور هرمز كلياً. يخترق برنت 130 دولاراً خلال عشرة أيام تداول وقد يصل إلى 150 دولاراً في سيناريو الذعر. الاحتياطي الاستراتيجي للنفط في الولايات المتحدة، الذي يبلغ نحو 410 ملايين برميل، سيشهد على الأرجح سحوبات طارئة بمليون برميل يومياً أو أكثر، توفر راحة متواضعة فقط.

من يستفيد من النفط فوق 100 دولار، ومن يعاني

توزيع الألم والربح في النظام النفطي الحالي ليس عشوائياً. إنه هيكلي، ويخبرنا الكثير عن الدول التي لديها نفوذ في الأشهر المقبلة وتلك التي ليس لديها.

المستفيدون: يلتقط مجمع النفط الصخري الأمريكي، خاصة المنتجون في حوض بيرميان، مكسباً غير متوقع عند الأسعار الحالية. نحو 70 بالمئة من إنتاج النفط الصخري الأمريكي لديه تكاليف تعادل أقل من 50 دولاراً للبرميل، مما يعني أن البرميل الهامشي عند 107 دولارات يولّد هوامش نقدية بمقدار 50 دولاراً أو أكثر. روسيا، رغم الخصم المطبق على خام الأورال بموجب سقف سعر مجموعة السبع، تحقق حالياً نحو 84 دولاراً للبرميل على مبيعات تصديرها، وهو أعلى بكثير من المستوى المطلوب لتمويل الميزانية الفيدرالية. كانت إيرادات وزارة المالية الروسية من النفط والغاز لشهر أبريل أعلى إجمالي شهري منذ منتصف 2022. النرويج، التي هي متلقي للسعر لا واضع له، تولّد مساهمات قياسية في صندوق الثروة السيادية. المملكة العربية السعودية، رغم الاضطرابات التشغيلية، تحقق أسعاراً تموّل بالكامل رؤية 2030.

المعانون: مصر من بين أكثر الاقتصادات تأثراً بشكل حاد. إن مزيج انهيار إيرادات قناة السويس، وارتفاع واردات المنتجات المكررة، والنبضة التضخمية الأوسع يُجهد برنامج إصلاح حكومة السيسي. ضعف الجنيه المصري من 49 للدولار في بداية العام إلى 54 اعتباراً من الأسبوع الماضي. الهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، تدفع نحو 4.2 مليار دولار شهرياً إضافية للنفط الخام مقارنة بما كانت تدفعه في بداية العام، وضعفت الروبية إلى 89 للدولار. الصين هي المستفيد الأكبر من تخفيف العقوبات المؤقت في مارس الذي سمح لها بامتصاص 140 مليون برميل بأسعار مخفضة، لكنها تدفع أيضاً أسعاراً مرتفعة على وارداتها غير الإيرانية. الاتحاد الأوروبي معرّض لأسعار الفوري ويشهد ارتفاعاً في التضخم في ألمانيا وإيطاليا وإسبانيا. لبنان، الذي يستورد كل طاقته تقريباً، يُعصر بقسوة؛ انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي لمصرف لبنان إلى مستويات خطيرة، وبدأ البنك المركزي في تقنين توزيع الدولارات لمستوردي الوقود. فلسطين، خاصة غزة، حيث جهود إعادة البناء في مرحلة حرجة، تواجه تكاليف أعلى بشكل حاد للديزل الذي يشغّل المولدات ومضخات المياه ومعدات إعادة الإعمار.

ثلاثة أحداث محددة من شأنها تحريك النفط

للقراء الذين يحاولون قراءة التسعين يوماً المقبلة، إليكم الأحداث الثلاثة الملموسة المحددة التي يجب مراقبتها. اثنان منها سيدفعان النفط أعلى؛ واحد سيدفعه أدنى.

1. حادث تلغيم في هرمز أو فقدان ناقلة كبيرة. إذا نشرت القوات الإيرانية، سواء تحت قيادة مركزية أو نتيجة عمل مستقل من وحدة في بحرية الحرس الثوري، شريحة جديدة من الألغام البحرية في المضيق، أو إذا غرقت ناقلة بخسائر بشرية، سيكون رد فعل السعر فورياً وحاداً. سيتحرك برنت على الأرجح أعلى بـ 15 إلى 25 دولاراً خلال ثمانٍ وأربعين ساعة.

2. ضربة أمريكية على بندر عباس أو جاسك. إذا خلصت إدارة ترامب إلى أن النفوذ الإيراني من الموانئ المحاصرة غير مستدام وأذنت بضربة حركية على البنية البحرية الإيرانية، فإن الرد من طهران سيشمل بشكل شبه مؤكد حملة كاملة مضادة للسفن في المضيق وربما ضربات انتقامية ضد البنية النفطية الخليجية. سيتحرك برنت إلى 130 دولاراً أو أعلى.

3. اختراق بوساطة عُمانية على بندر عباس. التطور الوحيد الذي سيحرك النفط هبوطاً بشكل جوهري هو تنازل أمريكي على حصار الموانئ، مقابل التزامات إيرانية قابلة للتحقق على المضيق. هذا ممكن فعلاً في التسعين يوماً المقبلة، مع احتمال نقدره بين 20 و25 بالمئة. الإشارات الأولية للمراقبة هي تواتر زيارات وزير الخارجية العماني إلى طهران وواشنطن، ونبرة بيانات وزارة الخارجية الإيرانية، وأي حركة على الأصول الإيرانية المجمدة المحفوظة في بنوك دول ثالثة.

التأثيرات الجانبية: الذهب والدولار والتضخم

أسعار النفط لا توجد في فراغ مالي. النظام النفطي المرتفع يتغذى مباشرة في ثلاثة من أكثر المؤشرات مراقبة في الأسواق العالمية. ارتفع الذهب من 3180 دولاراً للأونصة في بداية العام إلى 3580 دولاراً اعتباراً من إغلاق الأمس، بمكسب 12.6 بالمئة يعكس النبضة التضخمية المدفوعة بالنفط وعدم اليقين الجيوسياسي الأوسع. بالدولار لكل غرام، المقياس الذي نتتبعه عن كثب في ميدل إيست إنسايدر نظراً لمحورية الذهب لأسواق التجزئة والادخار الخليجية، الذهب الآن عند 115.10 دولاراً للغرام، صعوداً من 102.20 دولاراً في بداية السنة. تعزز مؤشر الدولار الأمريكي بشكل متواضع، لكن الحركة الأكثر دلالة في سلوك الدولار مقابل عملات مستوردة للطاقة: الروبية الهندية، والليرة التركية، والجنيه المصري، والبيزو الفلبيني، جميعها ضعفت بأكثر من 7 بالمئة منذ بداية العام، بينما بقي الدولار مستقراً مقابل الريال السعودي والدرهم الإماراتي، وكلاهما مربوط.

التضخم العام الأمريكي، الذي كان قد انخفض إلى 2.4 بالمئة في فبراير، ارتفع إلى 3.6 بالمئة في طبعة أبريل الصادرة في وقت سابق من هذا الشهر. ساهم مكون الطاقة بنحو 1.1 نقطة مئوية من الارتفاع، ومن المتوقع أن تدفع التأثيرات من الجولة الثانية عبر النقل والغذاء التضخم العام نحو 4 بالمئة في طبعات مايو ويونيو. الاحتياطي الفيدرالي، الذي كان قد أشار إلى دورة خفض، توقف الآن. تسعّر أسواق العقود الآجلة صفر تخفيضات لبقية 2026، مع احتمال صغير ولكن غير تافه لرفع واحد في الربع الثالث. يواجه البنك المركزي الأوروبي مشكلة أصعب، بالنظر إلى اعتماد منطقة اليورو الأعلى على الطاقة المستوردة وهشاشة المواقف المالية لجنوب أوروبا. التضخم في منطقة اليورو حالياً عند 3.1 بالمئة ويرتفع. أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه سيبقي الأسعار عند مستوياتها الحالية حتى نهاية العام.

الزاوية المصرية واللبنانية

من منظور هذا المنشور، أهم وأقل بُعد تغطية في أزمة هرمز هو الضرر الثانوي الذي تُلحقه بالدول التي ليس لها حصة مباشرة في المواجهة الإيرانية-الأمريكية ولكنها تستوعب التكاليف على أي حال. إن نقص إيرادات قناة السويس في مصر، والضغط على الجنيه المصري، والإجهاد على برنامج إصلاح صندوق النقد الدولي تخلق ظروفاً قد تزعزع استقرار إدارة حكومة السيسي الاقتصادية. تحتاج القاهرة إلى إعادة فتح هرمز، بشكل عاجل، وكان وزير الخارجية المصري نشطاً بهدوء في الدبلوماسية الإقليمية لدعم قرار بوساطة عُمانية. الموقف المصري، المُعبَّر عنه في إحاطات خاصة لأعضاء جامعة الدول العربية الآخرين، هو أن تكلفة أزمة هرمز المطولة يجري تصديرها إلى الدول العربية غير المحاربة، وأن هذا غير مستدام.

وضع لبنان أكثر حدة في بعض النواحي. البلد مستورد كلي للطاقة تقريباً، دون طاقة تكرير محلية تذكر وقطاع كهرباء يعتمد على زيت الوقود المستورد لأغلب توليده. ترجم الارتفاع البالغ 51 بالمئة في أسعار البنزين المنزلة منذ فبراير إلى مشقة فورية عند المضخات، والنبضة التضخمية الأوسع تضاعف الضرر طويل المدى من أزمة 2019 المالية. قرار البنك المركزي اللبناني الأخير بتقنين توزيع الدولارات هو في حد ذاته عرض من أعراض الضغط. كان موقف ميدل إيست إنسايدر ثابتاً: أي حل لأزمة هرمز يجب أن يتضمن آليات لتعويض أو تخفيف الدول العربية غير المحاربة التي تستوعب تكلفة مواجهة ليست طرفاً فيها. مصر ولبنان والأردن والسلطة الفلسطينية أعضاء طبيعيون في أي إطار تعويض من هذا القبيل، ولدى دول الخليج الأغنى القدرة، ونحن نجادل بأن لديها الواجب، لقيادته.

ما يأتي بعد ذلك

المسار الأكثر ترجيحاً عبر التسعين يوماً المقبلة، في حكمنا، هو توازن طاحن مستمر. يستمر إطار وقف إطلاق النار في شكله المتدهور. يعمل هرمز بنسبة كسرية من الطاقة الطبيعية. تحافظ أوبك+ على تعديلها المشروط. تعظّم المملكة العربية السعودية والإمارات تدفق التجاوز. تعود طاقة التكرير إلى الخدمة ببطء. يتداول برنت في نطاق 100 إلى 115 دولاراً مع ارتفاعات دورية. تتراكم التكاليف السياسية والاقتصادية، ويبني الضغط من أجل حل دبلوماسي، لكن الحل نفسه لا يصل خلال تسعين يوماً. يتطلب السيناريو الهبوطي تنازلاً تبدو إدارة ترامب غير مستعدة لتقديمه في البيئة السياسية الحالية، ويتطلب السيناريو الصعودي حادثاً لا يبدو أن أياً من الطرفين، رغم كل تقلبات الأيام الثمانية والسبعين الماضية، يريده.

بالنسبة للقراء، الآثار واضحة. عصر النفط من 70 إلى 80 دولاراً انتهى للمستقبل المنظور. عصر النفط من 100 إلى 115 دولاراً هنا، وسيعيد تشكيل الميزانيات والقوائم المالية والحسابات السياسية من القاهرة إلى مومباي إلى برلين. سيواصل ميدل إيست إنسايدر تتبع الوضع يومياً، مع اهتمام خاص بالعواقب على الدول العربية التي لم تختر هذه المواجهة ولكنها تتحمل تكاليفها. مضيق هرمز هو أهم شريط مياه على الكوكب الآن، وفي اليوم 78، لا يزال مغلقاً فعلياً. هذه الحقيقة وحدها كافية لإبقاء برنت فوق 100 دولار إلى أمد بعيد.

قراءة معمقة في الموقف الفلسطيني والعربي

يستحق الموقف الفلسطيني في هذه الأزمة وقفة مستقلة. غزة، التي لا تزال في خضم جهود إعادة إعمار صعبة بعد سنوات من العدوان، تواجه ارتفاعاً قياسياً في تكاليف الديزل الذي يشغّل المولدات الكهربائية ومضخات المياه ومحطات تحلية المياه الصغيرة وآلات البناء. كل مولّد ديزل يعمل اليوم في غزة يستهلك وقوداً ارتفع سعره بنسبة تتراوح بين 48 و62 بالمئة منذ بداية الحرب، حسب البيانات الميدانية التي يجمعها مكتب الأمم المتحدة لتنسيق الشؤون الإنسانية. هذا ليس رفاهية. هذا هو الفارق بين أن يعمل المستشفى الميداني أم لا، وبين أن يحصل الأطفال على ماء نظيف أم لا. الضفة الغربية ليست بمنأى عن الأثر؛ ارتفعت أسعار النقل العام بنسبة 31 بالمئة في الخليل ورام الله، وتعاني الورش الصناعية الصغيرة من ضغط هائل على هوامش ربحها. لقد كان موقف ميدل إيست إنسايدر ثابتاً ولا يقبل الجدل: لا يمكن لأي حساب اقتصادي إقليمي أن يتجاهل التكلفة المضاعفة التي تتحملها الشعوب الفلسطينية والعربية المستضعفة جراء مواجهة لم تختر أن تكون طرفاً فيها.

على نطاق أوسع، تواجه الأردن ضغوطاً مماثلة وإن كانت أقل حدة. استورد الأردن في 2025 نحو 95 بالمئة من احتياجاته من الطاقة، وارتفعت فاتورة الطاقة الإجمالية بنحو 1.6 مليار دولار منذ بداية العام، وهو رقم يساوي تقريباً كامل الميزانية السنوية لوزارة الصحة الأردنية. اللجوء السوري والعراقي والفلسطيني في الأردن يضع ضغطاً إضافياً، إذ أن أي تراجع في القدرة على دعم الوقود ينعكس فوراً على ملايين الأسر. وقد ناقشت الحكومة الأردنية مع الإمارات والسعودية ترتيبات تمويلية طارئة، وفقاً لمصادر دبلوماسية تحدثت إلى ميدل إيست إنسايدر، لكن الأرقام التي يُتداول بها لا تزال أصغر بكثير من حجم الفجوة الفعلية.

ماذا تستطيع دول الخليج أن تفعل، وماذا يجب أن تفعل

دول مجلس التعاون الخليجي الست، خاصة السعودية والإمارات والكويت وقطر، تجمع في الوقت الحالي نحو 28 مليار دولار شهرياً من إيرادات النفط الزائدة مقارنة بمستويات بداية العام. هذه ليست أموالاً عرضية. هذه ثروة استراتيجية، وما يُفعل بها سيحدد إلى حد كبير قراءة الأجيال القادمة لمسار العالم العربي في هذه اللحظة. هناك ثلاثة استخدامات منطقية لجزء من هذه الإيرادات. الأول هو إنشاء صندوق طوارئ عربي لدعم استيراد الطاقة في مصر والأردن ولبنان وفلسطين، يعمل خلال الفترة التي يكون فيها هرمز متدهوراً ويُحلّ نفسه بعد عودة المضيق إلى وضعه الطبيعي. الثاني هو تسريع الاستثمار في الربط الكهربائي العربي، خاصة الخط الواصل بين مصر والأردن وسوريا ولبنان والعراق، وهو مشروع يقطع الاعتماد على الديزل المستورد بمرور الوقت. الثالث هو إعادة هيكلة بعض الديون السيادية للدول العربية المتأثرة، ربما من خلال إصدار سندات إقليمية مدعومة بضمانات خليجية. أي من هذه الأفكار تتطلب إرادة سياسية، لكن أمواله موجودة فعلاً، اليوم، في الخزائن الخليجية.

الأرقام التي يجب أن يعرفها كل قارئ

قبل أن نختتم، نقدّم خلاصة الأرقام الأساسية التي يجب أن يحملها كل قارئ معه: برنت عند 107.77 دولاراً للبرميل، وغرب تكساس عند 102.18 دولاراً، وهرمز يعمل بنسبة 38 بالمئة من طاقته قبل الحرب، و3.52 مليون برميل يومياً من التكرير خارج الخدمة، وعجز نفطي عالمي بـ 1.4 مليون برميل يومياً يتسع، وقسط التأمين على عبور هرمز عند 1.8 بالمئة من قيمة السفينة، وانخفاض إيرادات قناة السويس بنسبة 38 بالمئة، وارتفاع البنزين المستورد في الإسكندرية بنسبة 51 بالمئة، والذهب عند 115.10 دولاراً للغرام، والتضخم العام الأمريكي عند 3.6 بالمئة، والاحتمال الأكثر ترجيحاً لبرنت في تسعين يوماً هو نطاق 100 إلى 115 دولاراً عند احتمال 55 بالمئة. هذه الأرقام مجتمعة ترسم صورة لا لبس فيها: نحن في نظام طاقة مختلف جوهرياً عن النظام الذي عرفه العالم قبل 28 فبراير 2026، ولن نعود إلى ذلك النظام السابق دون اختراق دبلوماسي حقيقي على بندر عباس وجاسك.

في الختام، نلفت انتباه القارئ إلى نقطة جوهرية تتعلق بالموقف التحريري لميدل إيست إنسايدر. إن قراءتنا للوضع الحالي ليست انعكاساً لرغبة في تأكيد ارتفاع أسعار النفط، ولا في الدفاع عن أي طرف من أطراف المواجهة. هي قراءة مادية للواقع كما هو على الأرض في 18 مايو 2026. مضيق هرمز مغلق فعلياً. التكاليف يتحملها بشكل غير متناسب الشعب المصري والشعب اللبناني والشعب الفلسطيني والشعب العراقي. الأسعار المرتفعة تعيد توزيع الثروة بطريقة تفضّل المنتجين الخليجيين والأمريكيين والروس على حساب المستهلكين النامين. هذه ليست نظرية مؤامرة؛ هذه حقائق مالية موثقة في تقارير وكالات الطاقة الدولية والصناديق السيادية وموازنات الدول. وقد آن الأوان أن يتعامل النقاش العربي مع هذه الحقائق بصراحة، وأن يضع آليات تعويض وتضامن إقليمي قبل أن تتعمق الأزمة وتفقد الدول الأكثر هشاشة قدرتها على الصمود.