النقاط الرئيسية
- لوكهيد مارتن +22%، ريثيون +19%، نورثروب غرومان +17%، جنرال ديناميكس +15% منذ 28 فبراير 2026
- 2.8 مليار دولار تكميلي أولي للبنتاغون قيد الإقرار؛ حزمة كاملة بين 40-60 مليار دولار متوقعة بحلول مايو 2026
- استنزاف توماهوك وجاسم-ER والذخائر الدقيقة يقود أسرع دورة لتجديد المخزون منذ 2003
- عقود إعادة تزويد القبة الحديدية وداود سلينغ — معظمها ريثيون — مصدر إيرادات ضخم يموّله الخزانة الأمريكية عبر منح التمويل العسكري الأجنبي
- صناديق ITA وXAR وPPA تتفوق على S&P 500 بـ 12-16 نقطة مئوية منذ بداية الصراع
إذا كنت تمتلك أسهم الدفاع الأمريكية، فإن الأسابيع الثلاثة منذ 28 فبراير كانت من أفضل فترات العقد أداءاً. بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين تحديداً: أسهم الدفاع واحدة من أدوات سوق الأسهم القليلة التي تولد ارتفاعاً غير مترابط حالياً، إذ تعتمد على الإنفاق الحكومي لا على الطلب الاستهلاكي.
ماذا أنفق البنتاغون فعلياً في ثلاثة أسابيع؟
استناداً إلى بيانات وزارة الدفاع وتقارير مفتوحة المصدر حتى 19 مارس 2026، أنفق الجيش الأمريكي ما يُقدّر بـ9-12 مليار دولار في الذخائر والتكاليف التشغيلية المباشرة. أضخم بند منفرد هو صواريخ توماهوك المنتجة بواسطة ريثيون بتكلفة ~2.1 مليون دولار للوحدة. تشمل النفقات أيضاً صواريخ AIM-120 AMRAAM (~1.5 مليون دولار للوحدة) ومنظومات SM-3 Block IIA (~27 مليون دولار للوحدة). الحزمة التكميلية الكاملة المتوقعة بين 40-60 مليار دولار هي الحدث الرئيسي. راجع تحليلنا لـالتكلفة الاقتصادية الكاملة لحرب إيران وإغلاق هرمز.
من هم المقاولون المستفيدون الأكثر؟
هل لوكهيد مارتن الرهان الأوسع؟
نعم. تمتلك LMT أوسع تعرض للإيرادات من أي مقاول منفرد. صاروخ JASSM-ER بتكلفة ~1.3 مليون دولار للوحدة هو السلاح المفضل للضربات العميقة على المنشآت الإيرانية المحصّنة. الإنتاج الحالي ~550 وحدة سنوياً؛ من المرجح طلب رفعه إلى 900-1,100 — زيادة إيرادات 450-715 مليون دولار سنوياً في هذا المنتج وحده. سجّل سهم LMT مكاسب ~22% منذ 28 فبراير.
لماذا تعدّ ريثيون الرهان الأنقى على الذخائر؟
ريثيون هي الرهان الأكثر مباشرة على الذخائر. صواريخ توماهوك وAIM-120 وSM-3 وصواريخ تامير للقبة الحديدية (بالاشتراك مع رافائيل الإسرائيلية) — كلها منتجات RTX. تكلفة صاروخ تامير ~50,000-80,000 دولار، وإسرائيل تطلقها بمعدلات تتجاوز 1,000 أسبوعياً. الحكومة الأمريكية تموّل إعادة التزويد عبر منح التمويل العسكري الأجنبي — أي RTX تحصل مدفوعاتها من الخزانة الأمريكية. سهم RTX ارتفع ~19% منذ 28 فبراير.
نورثروب غرومان وجنرال ديناميكس
نورثروب تعتمد على التخفّي والاستخبارات والمراقبة؛ ارتفعت ~17% منذ 28 فبراير. جنرال ديناميكس (+15%) الأبطأ بسبب فارق 60-90 يوماً في دورة إعادة تزويد الذخائر التقليدية — مما يجعلها مرشحة للتعافي في الجولة الثانية من الصفقة.
أي صناديق ETF توفر أفضل تعرض؟
ITA — الخيار المؤسسي الافتراضي. LMT 18%، RTX 17%، NOC 12%، GD 8%. حجم أصول ~8.2 مليار دولار. ارتفع ~14% منذ 28 فبراير 2026.
XAR — موزون بالتساوي، يمنح تعرضاً لشركات سلسلة التوريد متوسطة الحجم. ارتفع ~11% منذ 28 فبراير.
PPA — ارتفع ~13% منذ 28 فبراير. بعض التعرض للطيران التجاري يخفف الرهان الدفاعي الصافي.
DFEN — ارتفع ~50% لكنه مناسب فقط للمتداولين لمدة أقل من 30 يوماً بسبب تآكل الرفع المالي.
كم تستمر علاوة الحرب في قطاع الدفاع تاريخياً؟
يتبع تفوق الدفاع خلال النزاعات نمطاً ثابتاً: ارتفاع حاد في الأسابيع 1-4 (حدث بالفعل)، ثم موجة ثانية عند إقرار التمويل التكميلي (متوقعة مايو-يونيو 2026). بعد 11 سبتمبر، استمر الارتفاع ~18 شهراً. في أزمة أوكرانيا 2022، امتد التفوق ~24 شهراً للمقاولين الكبار. الحالة الأساسية المؤسسية: استمرار تفوق الدفاع حتى الربع الثالث من 2026، مع رؤية أرباح ممتدة حتى 2028-2029. راجع تأثير حرب إيران على دول الخليج وأسعار النفط للسياق الإقليمي.
أسئلة شائعة
أي سهم دفاع يمتلك أكثر تعرض مباشر لذخائر الصراع الإيراني؟
ريثيون (RTX) تمتلك أكثر تعرض مباشر عبر صواريخ توماهوك وAIM-120 وSM-3 وتامير للقبة الحديدية. هذه هي أسرع السلع استهلاكاً في الصراع، مما يجعل RTX الرهان الأعلى قناعةً في القطاع كما في 19 مارس 2026.
هل فات الأوان لشراء أسهم الدفاع بعد ارتفاع 15-22؟
تاريخياً، لا. في حالات ما بعد 11 سبتمبر (2001) وأزمة أوكرانيا (2022)، تلت الارتفاع الأولي موجة ثانية مستدامة حين أُقرّ التمويل التكميلي رسمياً. مع حزمة 40-60 مليار دولار معلّقة، لم يتم تسعير المحفز الأساسي للأرباح بالكامل حتى 19 مارس 2026.
هل يعكس وقف إطلاق النار مكاسب أسهم الدفاع فوراً؟
ليس فوراً. تسبّب إعلانات وقف إطلاق النار تاريخياً تراجعاً 5-10% خلال أيام، لكن دفاتر الطلبيات تحتاج 12-24 شهراً للانحسار. مسار الأرباح يبقى مرتفعاً 2-4 أرباع بعد وقف إطلاق النار.
ما أكبر مخاطر أطروحة الدفاع؟
تسوية دبلوماسية سريعة قبل إقرار الحزمة التكميلية الكاملة تُقلص المحفز. بيع واسع بسبب مخاوف الركود التضخمي قد يجر القطاع رغم قوة الأساسيات.
أطروحة صفقة الدفاع سليمة وتنتظر موجتها الثانية حين يُقرّ الكونغرس الحزمة التكميلية. LMT وRTX الرهانان الأعلى قناعةً. GD هو رهان التعافي داخل القطاع. ITA يبقى الأداة الأنظف للمستثمرين الراغبين في التعرض القطاعي دون مخاطر التركّز في سهم واحد.
