النقاط الرئيسية
- ارتفاع LMT بنحو 18%، وRTX بنحو 14%، وNOC بنحو 16%، وGD بنحو 12% منذ الثامن والعشرين من فبراير
- إنفاق تقديري بلغ 14.3 مليار دولار على صواريخ توماهوك والقنابل الدقيقة واعتراضات الدفاع الجوي حتى 19 مارس
- تمويل تكميلي من الكونغرس بقيمة 40–60 مليار دولار متوقع خلال 60–90 يوماً، يُعيد تعبئة دفاتر الطلبات لدى المقاولين
- عقود إعادة تزويد القبة الحديدية وديفيد سلينج — تُنفّذها أساساً RTX وبوينغ — تمثّل مصدر إيرادات إضافياً بمليارات الدولارات
- صندوق ITA (iShares للفضاء والدفاع الأمريكي) يوفّر تعرّضاً متنوّعاً؛ وDFEN يُتيح رافعة ثلاثية لمن يتحمّل مخاطر أعلى
إذا كنت تمتلك أسهم دفاع أمريكية، فإن الأسابيع الثلاثة الماضية كانت من أكثر الفترات ربحيةً منذ عقد. أما إذا كنت لا تمتلكها، فأنت تشاهد من الهامش إحدى أوضح عمليات التدوير القطاعي التي يقودها الاقتصاد الكلي في عام 2026. السؤال الآن ليس ما إذا كان ينبغي الدخول، بل فهم آليات هذه الصفقة بما يكفي لمعرفة مدة استمرارها وأين تتركّز الأموال الحقيقية.
كم كلّف النزاع مع إيران وزارةَ الدفاع الأمريكية حتى الآن؟
استناداً إلى المصادر المفتوحة وإحصاءات حزم الضربات المُعلنة وبيانات وزارة الدفاع الأمريكية (البنتاغون) حتى 19 مارس، أنفق الجيش الأمريكي ما يُقدَّر بـ14.3 مليار دولار على الذخائر والتكاليف التشغيلية خلال الأسابيع الثلاثة الأولى من العمليات. أكبر بند واحد هو صواريخ توماهوك للهجوم الأرضي (TLAMs) التي تصنعها شركة ريثيون (RTX)، بتكلفة وحدوية تبلغ نحو 2.1 مليون دولار للصاروخ الواحد.
تشمل النفقات الإضافية مجموعات التوجيه الدقيق JDAM (بوينغ)، وصواريخ جو-جو AIM-120 AMRAAM (RTX)، ومعترضات SM-3 Block IIA (RTX/بوينغ، نحو 27 مليون دولار للوحدة). للاطلاع على الصورة الأشمل، راجع تحليلنا عن التكلفة الاقتصادية الكاملة لحرب إيران وإغلاق هرمز.
من هم المستفيدون المباشرون من المقاولين؟
لوكهيد مارتن (LMT) — أوسع تعرّض
تُعدّ LMT المستفيد الأكبر من حيث التعرّض الإيرادي. تصنّع الشركة صاروخ JASSM-ER للهجوم الجوي بعيد المدى بتكلفة تقارب 1.3 مليون دولار للوحدة — السلاح المفضّل لضرب المنشآت الإيرانية المحصّنة. معدّل إنتاج JASSM-ER الحالي نحو 550 وحدة سنوياً؛ والبنتاغون سيطلب على الأرجح زيادته إلى 900–1100 وحدة. وبسعر 1.3 مليون دولار للوحدة، يعني ذلك زيادة إيرادية تتراوح بين 450 و715 مليون دولار سنوياً في هذا المنتج وحده. ارتفع سهم LMT بنحو 18% منذ 28 فبراير.
RTX (ريثيون تكنولوجيز) — آلة الذخائر
RTX هي قصة الذخائر الخالصة: صواريخ توماهوك، وAMRAAM، وSM-3، ومعترضات تمير للقبة الحديدية (بالتعاون مع رافائيل الإسرائيلية). ارتفع السهم بنحو 14% منذ 28 فبراير، ويتداول بالقرب من 140 دولاراً.
نورثروب غرومان (NOC) — الشبح والاستخبارات
NOC مستفيدة رئيسية من خلال برنامج القاذفة الشبحية B-21 Raider ومنصات الاستخبارات الإشارية. ارتفع سهمها بنحو 16% منذ أواخر فبراير، يتداول قرب 535 دولاراً.
جنرال ديناميكس (GD) — الذخائر وبناء السفن
قسم الذخائر والأنظمة التكتيكية في GD يُصنّع القذائف المدفعية والقنابل الصغيرة وأنظمة الصواريخ الموجّهة. ارتفع سهم GD بنحو 12% منذ 28 فبراير.
التمويل التكميلي من الكونغرس: لماذا هو المحرّك الحقيقي؟
في كل نزاع عسكري أمريكي حديث، أقرّ الكونغرس اعتمادات تكميلية تتجاوز ميزانية الدفاع الأساسية. للنزاع مع إيران، يُقدّر المحللون حزمة تكميلية بقيمة 40–60 مليار دولار خلال 60–90 يوماً. يذهب هذا التمويل مباشرةً إلى دفاتر طلبات المقاولين بسرعة لا يُتيحها المسار الاعتيادي للميزانية، مما يُمثّل تسريعاً للإيرادات لسنوات متعددة، لا مجرد ارتفاع في ربع واحد.
راقب أيضاً عقود إعادة تزويد ديفيد سلينج، الذي طوّرته RTX ورافائيل مشتركتيْن. تكلفة كل معترض Stunner نحو مليون دولار، ومعدّلات استخدامه في المئات أسبوعياً خلال ذروة الهجمات الإيرانية. للاطلاع على السياق الإقليمي، راجع تحليلنا عن التأثير الاقتصادي لحرب إيران على دول الخليج.
أي صناديق ETF تُتيح التعرّض القطاعي؟
ITA (iShares للفضاء والدفاع الأمريكي) — الخيار الأكثر تنويعاً. أبرز مكوّناته: LMT (18%)، وRTX (17%)، وNOC (12%)، وGD (8%). ارتفع بنحو 13% منذ 28 فبراير.
XAR (SPDR للفضاء والدفاع) — منهجية التوزيع المتساوي، تُتيح تعرّضاً أكبر لأسماء متوسطة الحجم مثل كورتيس-رايت وميركوري سيستمز. ارتفع بنحو 11%.
DFEN (Direxion 3x للفضاء والدفاع) — رافعة ثلاثية، مناسب فقط للتكتيك قصير الأمد. ارتفع بنحو 38% لكنه ينطوي على مخاطر تآكل عالية.
أسئلة شائعة
أي سهم دفاع واحد يمتلك أعلى تعرّض مباشر لحجم الإنفاق على الذخائر في النزاع مع إيران؟
RTX (ريثيون تكنولوجيز) تمتلك أعلى تعرّض مباشر عبر صواريخ توماهوك وAMRAAM ومعترضات SM-3 وإنتاج تمير للقبة الحديدية مشاركةً. هذه هي أسرع المنتجات الاستهلاكية في النزاع الحالي، مما يعني أن قسم الصواريخ والدفاع في RTX يواجه أسرع دورة تجديد طلبات بين جميع المقاولين الرئيسيين.
هل فات الأوان للاستثمار في أسهم الدفاع بعد ارتفاعها 12–18%؟
تاريخياً، لا. في حرب الخليج الأولى (1991) وأوكرانيا (2022)، أعقب الارتفاع الأولي موجة ثانية مستدامة عند إقرار التمويل التكميلي من الكونغرس. مع وجود حزمة بقيمة 40–60 مليار دولار معلّقة وجداول زمنية لزيادة الإنتاج تمتد 2–3 سنوات، لم يُسعَّر المحفّز الأساسي للأرباح بالكامل بعد.
هل يؤدي وقف إطلاق النار إلى عكس مكاسب أسهم الدفاع فوراً؟
ليس بالضرورة. تتسبّب إعلانات وقف إطلاق النار تاريخياً في تراجع 5–10% في أسهم الدفاع، لكن دفاتر الطلبات الأساسية — لا سيما عقود زيادة الإنتاج لـJASSM-ER وتوماهوك وSM-3 — تستغرق 12–24 شهراً حتى تتقلّص.
ما أكبر مخاطر أطروحة الاستثمار في الدفاع؟
تسوية دبلوماسية سريعة قبل إقرار التمويل التكميلي من الكونغرس ستُقلّص المحفّز الأساسي للأرباح. كذلك قد يُسحب أسهم الدفاع إلى الأسفل بيع عام في السوق مدفوعاً بمخاوف الركود، رغم المتانة الأساسية.
